中国太保：利润增长主要由产险带动

符合市场预期。中国太保 2011 年一季度实现保险业务收入 481.5 亿元，同比
增长 13.7%；归属于母公司股东净利润 34.49 亿元，同比增长 22.6%，对应每
股收益 0.40 元；每股净资产较 2010 年底的 9.34 元小幅增长 3.1%至 9.63 元。
我们估测一季度利润增长主要由产险带动。
寿险销售渠道受限负面影响保单销售，但太保个险新单保费一季度预计增长
30%以上，领先同业。太保寿险一季度实现保险业务收入 323 亿元，增长 13.6%，
其中，个险新单增速超过 30%，银保新单保费的增长放缓，期缴保费出现负增
长，但仍好于同业。太保寿险表现较好的原因：1）2010 年一季度基数较低；
2）准备充分，一季度精心筹划“开门红”业务竞赛，激励措施到位；3）加快
销售模式的创新，并积极应对银行保险监管环境变动。太保寿险 2011 年保费
增长策略为“聚焦个险...