7169亿保险资金看空做多：6月起加仓明显

　　保险资产总额，2007年2.1万亿元，2011年5.6万亿元。

　　公募基金2007年到达顶峰后，日子日益艰难，而资本市场的另一大鳄保险资金，正在逐渐接过市场的大旗。

　　以两者的行业老大为例。截至今年上半年，公募基金领头羊华夏管理资产净值2215亿元。相比之下，中国人寿显然像是低调的王者，投资资产总额为14543.81亿元，其中持有6286.76亿元债券，919.04亿元基金，以及1027.12亿元股票。

　　有如此巨量的资金，加上近年来多次成功波段操作的经历，让保险资金动向对资本市场的影响日渐明显。

　　华宝证券报告显示，国庆后激进型投连险账户普遍出现加仓趋势，进入第四季度，险资要开始发力？

　　看空做多，保险资金6月开始加仓，平安、华泰、泰康加仓最明显

　　 “在我们看来，现在市场没有明显的赚钱信号，短期仍然比较谨慎。”上海一家“保险系”资管公司的投资经理告诉记者。

　　而这一态度，在其他各个保险公司的回应中反复出现。在与国寿、平安、太平洋、新华、太平、泰康、生命等保险机构的交流中，记者明显感觉到，保险公司不像以前那么爱说了，谈及市场，多数公司仍然表示看空。

　　但仓位数据却表现出另一种态势。2011下半年以来，保险资金的投资仓位在不断升高。

　　根据保监会披露数据，2011年4月份上证综指3000点左右时，保险资金投资占资产总额比重64.14%，随后仓位开始下降，至6月份下降为59.84%。在股市、债市双双低迷，且银行存款利率不断上升的情况下，险资手中的存款比例达30.72%，创近两年新高。

　　2011下半年，股市、债市继续向下，但是此时保险资金的仓位不但没有调低，投资占比反而出现反弹。据保监会披露数据，8月末，保险业的资产总额为56438亿元，保险投资金额为35846亿元，占比63.51%。

　　“市场近来依旧呈下跌趋势，短期内并不会有太大起色，但我们依然维持之前的仓位。接下来如果有深度下跌，我们会考虑加仓。” 北京某大型保险资产管理公司一位投资人士说。

　　而据一位业内人士分析，尽管保险公司对外喊看空，或维持仓位不变，但第四季度保险资金很可能已经蠢蠢欲动。

　　10月19日，华宝证券发布的《激进型投连险账户有效仓位测度周报》证实了该判断，各家保险公司旗下资管产品中，个别已经开始大规模加仓。

　　《周报》显示，10月10日至14日期间，平安人寿、华泰人寿、泰康人寿加仓最明显。平安精选权益上周加仓11.56%，华泰理财三号加仓11.83%，泰康基金精选、泰康积极成长型、泰康进取型分别加仓11.83%、6.11%、6.46%。

　　除信诚人寿、海康人寿的两只产品分别减仓4.78%、2.78%以外，其余激进型投连险均呈现加仓趋势。

　　7169亿元可投资股市

　　尽管保险公司的表态模棱两可，但5.6万亿的保险资金，仍然随时有可能推动A股市场风起云涌。而这5.6万亿保险资金中，究竟有多少已经进入股票市场，还有多少能进入股票市场呢？

　　2011年9月30日，保监会网站公布《2011年1月至8月保险业经营数据》，数据显示，目前保险业的资产总额为56438亿元，保险投资金额为35846亿元，占比63.51%。

　　保险投资金额主要投资于债券、股票、基金。保监会明确规定，对股票的投资比例必须限制在20%以内。这意味着，截至2011年8月，保险投资金额中，可投资于股市的保险资金总额为7169亿元。

　　根据同花顺数据，截至2011年9月30日，沪深两市的总市值为23.16万亿元，流通市值为17.61万亿元。“假设所有保险公司都将股票投资额加到20%的极限，7169亿元全部进入沪深两市，那么A股流通市值会增加4%左右，很有可能成为推动A股涨势的小火车头。”上海某“保险系”资管公司投资经理说。

　　但根据记者观察，熊市期间，保险公司对股票的投资比例往往控制在5%以下。正常波动的股市中，股票投资比例维持在7%左右。而据两大上市保险公司年报，2011年上半年，其股票投资均在7%左右，另有13%的投资资金游离在市场之外。

　　根据中国人寿中报，2011年上半年，中国人寿用于投资股票的资金为1027亿元，占总投资金额的7.06%。另外，平安保险的投资资产达14544亿元。这意味着，中国人寿目前仍然有1881亿元资金未进入股票市场。

　　根据中国平安中报，2011年上半年，平安保险用于投资权益证券的资金为700亿元，占总投资金额的8.40%。另外，平安保险旗下资产管理公司——平安资管的投资资产为7624亿元。这意味着，平安保险仍然有824亿元未进入股票市场。

　　根据太平洋保险网站披露，截至2010年底，太平洋资产管理公司的投资资产规模为4334亿元，由此推算其可投资于股票的资金约867亿元。

　　另外，泰康人寿、太平人寿、新华人寿、生命人寿、国泰人寿2010年保户储金及投资款分别为762亿元、264亿元、195亿元、93亿元、12亿元，前四者长期股权投资金额分别为32亿元、15亿元、7亿元、5亿元，占比4.20%、5.68%、3.59%、5.38%。

　　由此推算，在整个保险行业35846亿元的投资金额中，有7169亿元可以投资于股票，目前已经进入市场的资金仅2000多亿元，仍有4000多亿元保险资金踌躇在股市之外。

　　“什么时候大规模进入股市，这个很难现在下判断。可以肯定的是，短线内，我们看不到赚钱信号。”上海某“保险系”资管公司投资经理说。