保险业启动次级债“补血” 泰康人寿20亿次级债已获准

　　就在银行业掀起新一轮次级债发行潮的时候，中国保险业却表现得十分低调。昨日，泰康人寿向《国际金融报》记者证实，公司发行20亿元次级债的计划已经获得了中国保监会批准。

　　日前，保监会发布公告称，泰康人寿募集次级债务为10年期，规模不超过人民币20亿元。按照该计划，泰康人寿将在2011年发行20亿元10年期次级债务。据了解，中信证券(600030,股吧)为主承销商，将由私募以定向配售方式发行。

　　2004年，泰康人寿率先在业内发行了13亿元次级债，2009年、2010年又分别发行了次级债，此次将是其第五次发行次级债。

　　泰康人寿相关人士介绍，2010年泰康人寿的偿付能力充足率为175%，偿付能力充足，符合保监会的监管要求。但因为偿付能力充足率是一个动态指标，泰康人寿希望通过发行次级债，补充附属资本，让偿付能力保持在一个更大的安全边际范围内，以满足公司持续稳健发展的需要。

　　偿付能力反映的是保险公司偿还债务的能力，保险公司只有具备足够的赔偿和给付能力，才能在有效地保护被保险人利益的基础上快速发展业务。近三年，泰康人寿持续保持偿付能力充足，业务实现了连续稳健增长。2010年，泰康人寿保费规模达到了867.65亿元，同比增长29%。

　　“除了发行次级债，上市无疑是泰康人寿另一个重要的资本补充渠道。”记者从消息人士处了解到，自去年以来，泰康人寿即将实现IPO的消息甚嚣尘上。今年4月，高盛入股泰康人寿预示着公司上市有望提速。

　　近年来，次级债是保险公司用于快速补充资本的“急救药”，多家公司发行了多笔次级债。不过，今年以来，保险业发行次级债的速度明显放缓。记者了解到，这与保监会去年12月发布的《关于征求〈保险公司次级定期债务管理办法（征求意见稿）〉意见的函》（以下简称《征求意见稿》）有关。

　　根据《征求意见稿》，保险公司发行次级债的门槛进一步提高，保险集团公司不能发行次级债，而且必须是上一年度末动态偿付能力预测未来1年内偿付能力充足率可能低于100的保险公司才有资格申请募集次级债，同时计入附属资本的次级债不能超过净资产的50%，以往保险公司常用的发行次级债来解决偿付能力不足的行为将受到遏制。

　　“除此之外，《征求意见稿》拟要求次级债募集资金不得用于投资股权、不动产和基础设施等。”市场分析人士指出，“《征求意见稿》弱化了附属资本抗风险能力，可以防范潜在风险。对小型保险公司发债采取限制，也是担忧其实力不够，到期没有赎回能力。”